脱水研报:此板块被对标06年的光伏和12年的锂电,成长性怎么看?

2020-06-06 14:42  阅读 512 次

今日研报分享:
1、每次牛市都是它强势接力券商,严重低估修复在即
券商板块疯狂数日,踏空资金急切寻找接力方向,华创非银通过回顾数次历史同期数据发现保险常是接力券商的一把好手。
(1)复盘牛市:券商先行,保险跟进。
从最具代表性和借鉴意义的2007底和2014初来看,

两轮牛市的上半场,券商股都取得了较大的超额收益,优于保险股。
但在牛市下半场中,保险股通常会开始产生超过大盘的收益甚至超过券商的收益,有补涨力量。

(2)保险当前的核心逻辑:投资端预期的反转
保险公司投资资产中股票基金两类标准化证券占比在8%-13%之间。虽占比较小但波动和弹性较大,权益市场的快速上行将大幅拉动保险投资端的回报。

根据华创的测算,股市上涨10个百分点将带动综合投资收益率上移1.5个百分点,释放上百亿综合收益,对冲掉利率低位运行对固收类资产回报的影响,估值中枢将突破1倍PEV。

华创指出,新华保险EV对投资收益率敏感性最高,股票基金占比高仅次于平安。2、对标06年的光伏和12年的锂电,此板块渗透率仅0.03%带来的空间岂止翻倍?
上周燃料电池指数上涨8.2%,板块随着行情群嗨。国金证券看好板块的持续性,强调板块行情将贯穿全年,目前只是起步,幅度和周期可以参考2012年的锂电池与2006年的光伏。
(1)电动车的痛点就是最大投资机会
天风证券总结了电动车在使用过程中的不便之处,当前最佳解决方案为高端电池、充电服务。而从边际改善和发展潜力来看,燃料电池边际空间最大。(2)燃料电池的制约正在改善
①政策面向好,国家高度重视:地方政府对燃料电池车的推广诚意十足,给予多形式的补助,并不仅聚焦燃料电池车,而是对整个氢能产业都作了全方位布局。值得注意的是,2018年底至今,各地氢能产业规划进入密集发布期。
②成本在市场和技术推动下快速下降③企业利润释放:国家补贴到2020年不退坡,越来越多的企业逐步释放燃料电池业务利润。-------------------
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